开端：国元期货谋划

　　战略不雅点     

　　抽象来看，春节后在供应宽松而需求欠安以及资本端回调的配景下，甲醇阛阓逼迫上行径能，然而辩论到2月份入口量到港偏低，因此也进一步制约了盘面向下的空间，是以咱们以为短期甲醇逼迫显着的标的驱动，有进一步试探上方60日均线压力的预期。

　　一、行情纪念

　　春节假期时分，国内甲醇阛阓举座处于一个高供应及弱需求的时局，因此春节后归来，在煤炭板块大幅回落、原油大幅回调的配景下，甲醇盘面价钱创近期低位，然而受盘面多头资金的主动性增仓下，2月6日收盘，盘面价钱收阳，短期阛阓有进一步试探上方60日均线压力的预期。从基差来看，截止2月5日，基差收窄至121元/吨，主如果近期基本面相对乏力，现货跌幅有所放大，导致两者价差减弱。从后期来看，基差有扩大的预期。

　　二、甲醇基本面分析

　　2.1资本端存在累赘

　　从原料端来看，春节长假后的首个来回日，煤炭板块大幅回落，在资本端走弱的配景下，甲醇资本核心下移。与此同期，昨日外洋原油价钱全线下落，化工品大齐跟跌，因此化工板块举座看空氛围显着。

　　2.2 国内供给高位

　　春节假期时分，国内甲醇安装督察高负荷入手。据悉，终局2月6日，国内甲醇安装开工率诚然较1月末下滑了0.9个百分点至91.06%，然而在高开工的配景下，远高于近5年同期水平，况兼在近几年甲醇产能基数抓续推广下，产量也达到历史高位。而卑鄙行业大齐处于停工休假，再加上春节时分运力偏低，导致甲醇坐蓐企业厂内累库幅度超预期，待发订单量有所减少。据统计，终局2025年2月5日，国内甲醇样本坐蓐企业库存57.34万吨，较1月22日增多27.38万吨，涨幅达到91.41%；样本企业订单待发量在20.25万吨，较上期减少14.47万吨，跌幅达到41.68%。

　　2.3 国内到港量从容下滑

　　从口岸来看，步入2月份，伊朗地区入口减量预期将从容终了，但沿海MTO安装产能诈欺率偏低，因此口岸库存呈现小幅累库。据悉，2月5日，中国甲醇口岸库存总量在95.51万吨，较1月22日增多了2.54万吨，涨幅达到2.73%。其中，华南地区累库幅度较大，库存增多2.20万吨，涨幅达到9.2%。而华东地区虽有累库，然而幅度有限，春节时分库存增多0.34万吨。后续眷注外采甲醇烯烃安装的变动情况。

　　在厂内库存走高，口岸略有累库的配景下，甲醇的社会库存达到152.9万吨，位于近三年同期以来的高位，且远高于近几年同期水平。短期来看，内蒙古久泰（托县）200万吨/年煤制甲醇安装诚然现在降负荷入手，但筹办于本周末规复泛泛坐蓐，是以短期供应压力依旧较大。然而辩论到一季度外轮到港量偏低，入口减量预期较浓，而下周行将迎来“元宵佳节”，卑鄙阛阓将不竭返市，因此节后卑鄙需求存在由弱转强的预期。中始终来看，二季度在春检的配景下，国内甲醇货源存偏紧预期，后期需眷注外洋安装规复情况、国内供需基本面影响。

　　2.4 卑鄙阛阓处于从容的规复中

　　春节假期时分，甲醇卑鄙板块多处于季节性淡季，撑抓对其撑抓有限，诚然第一大卑鄙聚烯烃仍高位负荷入手，但部分烯烃安装有磨练猜想，是以卑鄙阛阓处于从容规复中，对甲醇存在一定的负反应。

　　三、后市预测

　　抽象来看，春节后在供应宽松而需求欠安以及资本端回调的配景下，甲醇阛阓逼迫上行径能，然而辩论到2月份入口量到港偏低，因此也进一步制约了盘面向下的空间，是以咱们以为短期甲醇逼迫显着的标的驱动，有进一步试探上方60日均线压力的预期。

　　写稿日历：2025年2月6日

　　作家：张霄

　　高档分析师

　　期货从业经验号：F3010320

　　投资接头经验号：Z0012288

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包袱裁剪：张靖笛